Schlagwort: Private Equity

  • ELTIF.info Newsletter #8

    ELTIF.info Newsletter #8

    Der ELTIF-Jahresrückblick 2025

    Zum Jahresende hat es sich in vielen Lebensbereichen etabliert, einen Jahresrückblick durchzuführen: von Jahresgesprächen im Beruf, über sportliche und kulturelle Ereignisse bis hin zu den Kapitalmärkten. Da Private Markets und der ELTIF als neues Anlagevehikel die Nachrichten im Jahr 2025 mitgeprägt haben, soll in diesem Newsletter ein detaillierter Rückblick erfolgen.

    Die Grundlage für die Auswertungen bilden die Datensätze von Aufsichtsbehörden, die in der Datenbank von ELTIF.info um zahlreiche weitere individuelle Charakteristika von Fonds ergänzt wurden.

    2025: Ein Rekordjahr für den ELTIF-Markt

    Bereits zum Ende des dritten Quartals zeichnete sich ab, dass 2025 für den „European Long Term Investment Fund“ (ELTIF) außergewöhnlich stark verlaufen würde. Zum Jahresende (Stand: 22.12.2025) lohnt sich ein genauer Blick auf die aktuellen Entwicklungen.

    Quelle: ESMA und ELTIF.info
    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Die Zahl der europaweit zugelassenen ELTIFs liegt bei 92 Fonds und übertrifft damit das Vorjahresniveau von 71 deutlich. Dabei ist zu berücksichtigen, dass sowohl neu aufgelegte Produkte als auch bestehende Fondsvehikel, die in einen ELTIF umgewandelt wurden, in diese Statistik einfließen. Die Gesamtzahl der zugelassenen ELTIF-Fonds stieg von 167 auf 259.

    Spannend ist auch eine andere Beobachtung: Viele der ursprünglichen ELTIF-1.0-Strukturen waren als geschlossene Fonds mit begrenzter Laufzeit konzipiert. Mit dem Auslaufen dieser Produkte verkleinert sich das Fondsuniversum nun auf natürliche Weise. Hinzu kommt, dass – ähnlich wie bei UCITS-Fonds – einzelne zugelassene Fonds wieder eingestellt werden. Häufig handelt es sich dabei um geschlossene Konzepte, die nicht mehr zur aktuellen Nachfrage passen. Der Trend in Deutschland geht klar in Richtung Evergreen-Strukturen, weshalb einzelne Fonds zurückgezogen werden.

    Der europäische ELTIF-Markt im Detail

    ELTIFs werden für alle Kundengruppen aufgelegt

    Während im ELTIF-1.0-Regime Fonds überwiegend für professionelle Anleger aufgelegt wurden, hat sich dies seit Einführung der ELTIF-2.0-Regulierung entscheidend verändert. Seitdem werden mehr ELTIF zugelassen, welche für Retail-Anleger zugänglich sind.

    Quelle: ESMA und ELTIF.info
    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    2025 wurden 30 Fonds für Retail-Anleger und 34 Fonds für Retail- und professionelle Anleger zugelassen. ELTIFs nur für professionelle Anleger wurden in 21 Fällen zugelassen.[1] Insgesamt gibt es aktuell 94 ELTIFs für beide Anlegergruppen, 63 reine Retail-Fonds und 72 dezidierte Fonds für professionelle Anleger.

    Luxemburg dominiert beim Fondsdomizil

    Wie in den Vorjahren war Luxemburg (52 Fonds) auch 2025 das bevorzugte Domizil bei zugelassenen ELTIF-Fonds. Darauf folgen Frankreich (24), Irland (10), Spanien (3), Deutschland (1) und Niederlande (1).

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Somit ergibt sich aggregiert das folgende Bild beim Fondsdomizil: an erster Stelle steht Luxemburg (152), gefolgt von Frankreich (60), Irland (22), Italien (13) und Spanien (7). Deutschland (3), Liechtenstein (1) und die Niederlande (1) belegen derzeit die hinteren Plätze.

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    Wachstumsschub dank Private Debt

    Das Wachstum bei den neu zugelassenen ELTIF-Fonds stammt im Jahr 2025 vor allem von Private-Debt-Produkten. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich deren Anzahl von 25 auf 37 erhöht. Alle anderen Strategien haben die Rekordwerte aus dem Vorjahr wiederholt oder leicht übertroffen. 2025 wurden 22 Private-Equity-, 15 Infrastruktur-, 9 Immobilien- und 7 Diversified-Private-Market-ELTIFs neu zugelassen.

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Quelle: ESMA und ELTIF.info

    Folglich lässt sich das europäische ELTIF-Universum in Bezug auf die Anlagestrategie entsprechend gliedern. Die größten Fondsgruppen bilden Private Debt (92 Fonds) und Private Equity (81). Gefolgt werden diese von Infrastruktur (36) sowie zu nahezu gleichen Teilen Immobilien (24) und Diversified Private Market (23).

    Raus aus der Nische

    Das ELTIF-Segment hat in den vergangenen Monaten ein bemerkenswertes Wachstum gezeigt, was sich insbesondere an der Zahl neu aufgelegter Fonds ablesen lässt. Ein Blick in die einzelnen Produkte verdeutlicht zudem die enorme Bandbreite an Investitionsmöglichkeiten, die ohne den ELTIF kaum zugänglich wären. So eröffnen auf europäischer Ebene manche Fonds den Zugang zu Beteiligungen an Unternehmen wie OpenAI, andere investieren Wachstumsunternehmen aus dem Verteidigungsbereich. Wiederum finden sich Strukturen, die in Wälder investieren oder die Infrastruktur in Europa ausbauen.

    Herausfordernd bleibt bislang vor allem die komplexere Abwicklung sowie die notwendige Schulung von Kundenberatern im Bereich Private Markets. Werden diese Hürden überwunden, stehen die Chancen gut, dass sich auch 2026 als weiteres Erfolgsjahr für den ELTIF erweist.

    [1] Bei einzelnen sehr neuen ELTIFs gibt es noch keine Meldung über die geplanten Zielgruppen, weshalb die Summe für 2025 nicht 92 erreicht.

  • ELTIF.info Newsletter #4

    Private Equity: Das Comeback der Deals

    Verbesserte Bedingungen für Private Equity

    Das Marktumfeld für Private Equity hat sich in den vergangenen Wochen und Monaten weiter erholt. Nachdem die Anlageklasse in den vergangenen Jahren mit Inflation, hohen Zinsen und damit auch mit schwieriger Preisfindung, niedriger Deal-Aktivität und langsamer Rückzahlungsgeschwindigkeit an Investoren zu kämpfen hatte, scheint sich nun die Stimmung wieder aufzuhellen.

    Unterstützt vom stabilen Aktienmarkt, einer beherrschbaren Inflation und jüngsten Zinssenkungen in den USA ziehen die Deal-Aktivitäten im Private-Equity-Bereich wieder an. So berichtete beispielsweise EY im Private Equity Pulse Q3 2025, dass sowohl die Anzahl der Deals als auch das Dealvolumen wieder ansteigen. Wie diese und andere Studien zeigen, macht sich die bessere Lage besonders bei sehr großen Buyouts bemerkbar, während andere Segmente noch mehr Aufholpotenzial aufweisen.

    Ein weiteres Indiz für das sich verbesserte Marktumfeld ist die vor allem in den USA steigende Anzahl der Börsengänge. Dies berichtete jüngst PWC im Capital Markets Watch Q3 2025.

    Hinsichtlich der Exits – also den Verkäufen von Private-Equity-Beteiligungen – scheint 2025 die Vorjahre übertreffen zu wollen.

    Mit den positiven Signalen auf der Transaktionsseite erwarten viele institutionelle Private-Equity-Investoren auch die Beschleunigung von Rückzahlungen aus Fonds. Da diese Investoren der Anlageklasse treu bleiben möchten, würden sich Rückzahlungen direkt auf die Größe und Anzahl neuer Fonds auswirken.

    Deal Corner

    Der Großteil der ELTIF-Fonds befindet sich in der Aufbauphase und bei diesen fließen regelmäßig neue Beteiligungen oder Darlehen ins Portfolio. Die höhere Deal-Aktivität spiegelt sich auch bei einigen ELTIF-Fonds wider.

    So hat BlackRock seine Beteiligung an OpenAI im BlackRock Private Equity Fund bekannt gegeben und damit das Growth-Segment des Portfolios ausgebaut. Daneben hat der Fonds auch eine Co-Investment-Position in Froneri, einem der weltgrößten Speiseeishersteller, gemeldet.

    An Froneri hat sich ebenfalls der Amundi Private Markets ELTIF beteiligt. Darüber hinaus hat der Fonds auch Beteiligungen an dem Gebäudedienstleister PHM und dem Druckluftsysteme-Hersteller Sperre bekannt gegeben.

    Der NB Private Equity Open Access Fund hat eine Co-Investment Position bei der Infra Group hinzugefügt. Bei dieser handelt es sich um einen Spezialisten zur Erstellung von Infrastruktur wie Wasser- oder Glasfaserleitungen.

    AuM Corner

    Bei der Fondsgröße (Assets under Management) der ELTIF-Fonds zeigt sich vielerorts eine positive Tendenz.

    So hat BlackRock bei den beiden in diesem Jahr neu aufgelegten Fonds die ersten AuM-Zahlen geliefert. Dabei weist der BlackRock Multi Alternatives Growth Fund binnen kürzester Zeit ein Volumen von 251 Mio. EUR auf. Der BlackRock Private Equity Fund kommt aus dem Stand auf 123 Mio. EUR.

    Auch bei weiteren Fonds, welche regelmäßig neue AuM-Zahlen liefern, zeigt sich an vielen Stellen eine erfreuliche Tendenz. Besonders stark stieg das Fondsvolumen bei den folgenden Fonds:

    Fund Inception Corner

    Neben der Fondsgröße nimmt auch die Anzahl neuer ELTIF-Fonds beständig zu. Vier weitere Fonds wurden nun auch auf ELTIF.info ergänzt. Dazu gehören die beiden Private-Debt-Fonds von Apollo sowie die Infrastruktur-ELTIFs von Blackstone und KKR. Informationen zur den Anlagestrategien liegen vor, Details zu konkreten Anteilsklassen jedoch teilweise noch nicht.

    Apollo European Private Credit ELTIF

    • Der Fonds ist auf erstrangig besicherte direkte Unternehmensdarlehen von größeren Darlehensnehmern in Europa fokussiert. Daneben ist auch die Beimischung von Syndizierten Krediten möglich.

    Apollo Global Diversified Credit ELTIF

    • Wie der Name schon verrät, handelt es sich um ein – hinsichtlich Regionen und Kreditarten – diversifiziertes Produkt. Der Fonds verfolgt einen Dachfondsansatz und investiert dabei in unterschiedliche Apollo-Produkte. Mehrheitlich soll in Unternehmensdarlehen investiert werden, aber auch liquidere Strategien, wie ABS und handelbare Anleihen, spielen eine Rolle.

    KKR Infrastructure Fund ELTIF

    • Von dem Fonds besteht bereits seit Mitte 2023 ein Schwester-Vehikel für professionelle oder semi-professionelle Investoren. Verfolgt der neue ELTIF eine ähnliche Anlagestrategie, dann wird dieser Beteiligungen diversifiziert über Infrastruktur-Segmente vornehmen und bei der globalen Ausrichtung dennoch einen Europa-Überhang aufweisen.

    Blackstone Infrastructure Strategies ELTIF

    • Der Blackstone Fonds ist thematisch auf bestimmte Infrastruktur-Segmente ausgerichtet. So sollen Digitale Infrastruktur (u.a. Datencenter, Mobilfunkmasten), Energie (u.a. Versorger, erneuerbare Energien) und Transport (u.a. Mautstraßen, Häfen, Flughäfen) im Mittelpunkt stehen. Es soll überwiegend in Beteiligungen und weniger in Fremdkapital investiert werden.
  • ELTIF.info Newsletter #1

    ELTIF.info Newsletter #1

    Trade Republic betritt die ELTIF-Bühne und erweitert das Angebot durch Fin-Techs

    Die Ankündigung von Trade Republic, sich vom Broker zum Wealth Manager erweitern zu wollen, war ein Paukenschlag. Trade Republic greift damit klassische Banken auf einem weiteren Feld an: Die Berliner werden damit neben Zinsangeboten, Aktien- und ETF-Handel nun auch Private-Market-Produkte anbieten. Zu den Privat Markets werden die Strategien Private Equity, Private Debt, Infrastruktur und Immobilien gezählt. Die seit 2024 erneuerte europäische Regulierung (ELTIF 2.0) ermöglicht es, Fonds dieser Strategien auch Kleinanlegern anbieten zu können. Etliche Fondsgesellschaften und Vertriebseinheiten arbeiten bereits erfolgreich an Lösungen, um sich in dem Privatkundensegment zu etablieren.

    Welche ELTIF-Fonds bietet Trade Republic an?

    Bei den ersten beiden von Trade Republic angebotenen Produkten handelt es sich um zwei ELTIF-Fonds von den Anbietern EQT und Apollo. Beide Fonds verfolgen Private Equity Strategien, unterscheiden sich jedoch in ihrer Umsetzung. Der EQT NXTF ELTIF investiert im Wesentlichen in hauseigene EQT-Fonds (Primary Funds) und hat einen höheren Europa-Anteil. Der Apollo Global Private Markets ELTIF hat das Ziel vor allem mittels Co-Investments ein globales Portfolio aufzubauen.

    Laut Fondsprospekt bieten beide Fonds eine quartalsweise Rückgabemöglichkeit. Dabei ist – wie nahezu immer – zu beachten, dass auch 5%ige Gates an jedem Rückgabetag eingehalten werden müssen. Inwieweit dies mit der von Trade Republic in der Keynote angekündigten monatliche Rückgabemöglichkeit im Einklang steht, lässt sich aktuell nur vermuten. Dabei könnte der ebenfalls in der Keynote angekündigte interne Sekundärmarkt eine Rolle spielen, welcher bei anderen Private-Markets-Plattformen (z.B. Moonfare) auch schon versucht wurde zu etablieren.

    Auf den ersten Blick in das Fondsprospekt und das KID fallen bei beiden Fonds unterschiedliche Kostenarten an. Bei EQT versucht man die doppelte Kostenstruktur von ELTIF-Dachfonds und darunterliegenden Primary Funds zu begrenzen. Performance Fees fallen in den Primary Funds an bzw. bei Co-Investments auf ELTIF-Ebene. Bei Apollo fallen die klassischen Management- und Performance-Gebühren an. Darüber hinaus wird bei Apollo auch auf die Vermittlergebühr an Trade Republic in Höhe von 1,4% p.a. hingewiesen.

    Das bestehende ELTIF-Angebot anderer Fin-Techs

    Das Anlageuniversum der verfügbaren Private Equity Fonds via von Neo-Banken und Fin-Techs vergrößert sich durch den Markteintritt von Trade Republic. Den erfolgreichen Start in diesem Segment machte LIQID mit dem LIQID Private Equity NXT. In diesem Jahr zog Scalable mit dem BlackRock Private Equity nach. Darüber hinaus sind auf der NAO Plattform der Partners Group Private Equity Opportunities (Buyout) und der Redstone Global Venture ELTIF (Venture Capital) verfügbar. Für Investoren, die sich auch für Private Debt interessieren, bietet NAO ebenfalls Private Debt Fonds an (Muzinich European Private Credit ELTIF und BNP Paribas Alternative Strategies – Diversified Private Credit).

    In der folgenden Tabelle werden die unterschiedlichen ELTIFs miteinander verglichen. Es ist davon auszugehen, dass sich das Wachstum in diesem Bereich fortsetzen wird. Für Anleger wird das steigende Angebot mehr Auswahl, mehr Konkurrenz und damit auch langfristig eine höhere Qualität bedeuten.

    Neo-Bank / Fin-TechELTIF-FondsManager und/oder BeraterStrategie-FokusZiel-renditeISINRisiko-klasseLiquidität-VerkaufKosten (Auszug)
    Liqid  LIQID Private Equity NXTNeuberger Berman  Strategie: Private Equity Sub-Strategie: Buyout Instrumente: Co-Investments12%LU27524036214Quartalsweise mit 2 Jahren LockupManagement Fee: 2,49% Performance Fee: 12,5%
    Scalable CapitalBlackRock Private EquityBlackRockStrategie: Private Equity Sub-Strategie: Buyout Instrumente: Co-Investments12%LU29708119514Quartalsweise mit 2 Jahren LockupManagement Fee: 1,95% Performance Fee: 12,50%
    NAO  Partners Group Private Equity OpportunitiesPartners GroupStrategie: Private Equity Sub-Strategie: Buyout Instrumente: Direktinvestments14%LU27622820074Quartalsweise mit 3% Redemption Fee in den ersten beiden JahrenManagement Fee: 1,65% Performance Fee: 15%
     Redstone Global Venture ELTIFHANSAINVEST Lux / AHP Capital Management GmbHStrategie: Private Equity Sub-Strategie: Venture Capital Instrumente: Primary Funds18%LU28470694375Quartalsweise mit 7 Jahren LockupManagement Fee: 2,7% Performance Fee: zzgl. auf Einzelfondsebene
     Muzinich European Private Credit ELTIFMuzinich & Co.Strategie: Private Debt Sub-Strategie: Direct Lending Instrumente: Direktinvestments7%LU30519475163MonatlichManagement Fee: 1,40% Performance Fee: 10%
     BNP Paribas Alternative Strategies – Diversified Private CreditBNP Paribas AMStrategie: Private Debt Sub-Strategie: Private Debt Diversified Instrumente: Direktinvestments6%LU28401359043Quartalsweise mit 2 Jahren Soft-LockupManagement Fee: 2,25% Performance Fee: –
    Trade Republic  Apollo Global Private Markets ELTIFApollo Management International LLPStrategie: Private Equity Sub-Strategie: Buyout Instrumente: Co-Investments12%LU31702405384Quartalsweise mit 9 Monaten LockupManagement Fee: 2,20% Distribution Fee: 1,4% Performance Fee: 12,5%
     EQT NXTF ELTIFEQT Fund ManagementStrategie: Private Equity Sub-Strategie: Private Equity Diversified Instrumente: Primary Funds12%LU31761118815Quartalsweise mit 0,3% Redemption FeeManagement Fee: 2,35% Performance Fee: 20% (auf Einzelfondsebene)

    Quelle: Fondsprospekt bzw. KID des jeweiligen Fonds oder Website der Vertriebsgesellschaft.

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