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  • ELTIF.info Newsletter #4

    Private Equity: Das Comeback der Deals

    Verbesserte Bedingungen für Private Equity

    Das Marktumfeld für Private Equity hat sich in den vergangenen Wochen und Monaten weiter erholt. Nachdem die Anlageklasse in den vergangenen Jahren mit Inflation, hohen Zinsen und damit auch mit schwieriger Preisfindung, niedriger Deal-Aktivität und langsamer Rückzahlungsgeschwindigkeit an Investoren zu kämpfen hatte, scheint sich nun die Stimmung wieder aufzuhellen.

    Unterstützt vom stabilen Aktienmarkt, einer beherrschbaren Inflation und jüngsten Zinssenkungen in den USA ziehen die Deal-Aktivitäten im Private-Equity-Bereich wieder an. So berichtete beispielsweise EY im Private Equity Pulse Q3 2025, dass sowohl die Anzahl der Deals als auch das Dealvolumen wieder ansteigen. Wie diese und andere Studien zeigen, macht sich die bessere Lage besonders bei sehr großen Buyouts bemerkbar, während andere Segmente noch mehr Aufholpotenzial aufweisen.

    Ein weiteres Indiz für das sich verbesserte Marktumfeld ist die vor allem in den USA steigende Anzahl der Börsengänge. Dies berichtete jüngst PWC im Capital Markets Watch Q3 2025.

    Hinsichtlich der Exits – also den Verkäufen von Private-Equity-Beteiligungen – scheint 2025 die Vorjahre übertreffen zu wollen.

    Mit den positiven Signalen auf der Transaktionsseite erwarten viele institutionelle Private-Equity-Investoren auch die Beschleunigung von Rückzahlungen aus Fonds. Da diese Investoren der Anlageklasse treu bleiben möchten, würden sich Rückzahlungen direkt auf die Größe und Anzahl neuer Fonds auswirken.

    Deal Corner

    Der Großteil der ELTIF-Fonds befindet sich in der Aufbauphase und bei diesen fließen regelmäßig neue Beteiligungen oder Darlehen ins Portfolio. Die höhere Deal-Aktivität spiegelt sich auch bei einigen ELTIF-Fonds wider.

    So hat BlackRock seine Beteiligung an OpenAI im BlackRock Private Equity Fund bekannt gegeben und damit das Growth-Segment des Portfolios ausgebaut. Daneben hat der Fonds auch eine Co-Investment-Position in Froneri, einem der weltgrößten Speiseeishersteller, gemeldet.

    An Froneri hat sich ebenfalls der Amundi Private Markets ELTIF beteiligt. Darüber hinaus hat der Fonds auch Beteiligungen an dem Gebäudedienstleister PHM und dem Druckluftsysteme-Hersteller Sperre bekannt gegeben.

    Der NB Private Equity Open Access Fund hat eine Co-Investment Position bei der Infra Group hinzugefügt. Bei dieser handelt es sich um einen Spezialisten zur Erstellung von Infrastruktur wie Wasser- oder Glasfaserleitungen.

    AuM Corner

    Bei der Fondsgröße (Assets under Management) der ELTIF-Fonds zeigt sich vielerorts eine positive Tendenz.

    So hat BlackRock bei den beiden in diesem Jahr neu aufgelegten Fonds die ersten AuM-Zahlen geliefert. Dabei weist der BlackRock Multi Alternatives Growth Fund binnen kürzester Zeit ein Volumen von 251 Mio. EUR auf. Der BlackRock Private Equity Fund kommt aus dem Stand auf 123 Mio. EUR.

    Auch bei weiteren Fonds, welche regelmäßig neue AuM-Zahlen liefern, zeigt sich an vielen Stellen eine erfreuliche Tendenz. Besonders stark stieg das Fondsvolumen bei den folgenden Fonds:

    Fund Inception Corner

    Neben der Fondsgröße nimmt auch die Anzahl neuer ELTIF-Fonds beständig zu. Vier weitere Fonds wurden nun auch auf ELTIF.info ergänzt. Dazu gehören die beiden Private-Debt-Fonds von Apollo sowie die Infrastruktur-ELTIFs von Blackstone und KKR. Informationen zur den Anlagestrategien liegen vor, Details zu konkreten Anteilsklassen jedoch teilweise noch nicht.

    Apollo European Private Credit ELTIF

    • Der Fonds ist auf erstrangig besicherte direkte Unternehmensdarlehen von größeren Darlehensnehmern in Europa fokussiert. Daneben ist auch die Beimischung von Syndizierten Krediten möglich.

    Apollo Global Diversified Credit ELTIF

    • Wie der Name schon verrät, handelt es sich um ein – hinsichtlich Regionen und Kreditarten – diversifiziertes Produkt. Der Fonds verfolgt einen Dachfondsansatz und investiert dabei in unterschiedliche Apollo-Produkte. Mehrheitlich soll in Unternehmensdarlehen investiert werden, aber auch liquidere Strategien, wie ABS und handelbare Anleihen, spielen eine Rolle.

    KKR Infrastructure Fund ELTIF

    • Von dem Fonds besteht bereits seit Mitte 2023 ein Schwester-Vehikel für professionelle oder semi-professionelle Investoren. Verfolgt der neue ELTIF eine ähnliche Anlagestrategie, dann wird dieser Beteiligungen diversifiziert über Infrastruktur-Segmente vornehmen und bei der globalen Ausrichtung dennoch einen Europa-Überhang aufweisen.

    Blackstone Infrastructure Strategies ELTIF

    • Der Blackstone Fonds ist thematisch auf bestimmte Infrastruktur-Segmente ausgerichtet. So sollen Digitale Infrastruktur (u.a. Datencenter, Mobilfunkmasten), Energie (u.a. Versorger, erneuerbare Energien) und Transport (u.a. Mautstraßen, Häfen, Flughäfen) im Mittelpunkt stehen. Es soll überwiegend in Beteiligungen und weniger in Fremdkapital investiert werden.
  • ELTIF.info Newsletter #2

    ELTIF.info Newsletter #2

    Der Deutsche Bank ELTIF

    Für das dritte Quartal haben mehrere Finanzhäuser ihren Einstieg in Private Markets mittels ELTIF-Fonds geplant. Nachdem Trade Republic Anfang September sein Angebot mit den Fonds von Apollo und EQT erweitert hat, veröffentlicht nun auch die Deutsche Bank ihre konkreten Pläne.

    Dabei fallen bei dem neuen Produkt von Deutschlands größter Universalbank einige Unterschiede zu anderen Strukturen am Markt auf. Der ELTIF wird den Namen „Deutsche Bank Private Markets SICAV – (subfund) Diversified SAA Fund“ tragen und nur bei der Deutschen Bank im europäischen Wirtschaftsraum und der Schweiz erwerbbar sein. Darüber hinaus wird der Fonds nur für qualifizierte Investoren ab einer Mindestanlagesumme von 10.000 EUR zugänglich sein. Der Name „SAA“ lässt darauf schließen, dass der Fonds als langfristiges strategisches Element in der Portfolioausrichtung von Kunden dienen soll.

    Abgrenzung zu anderen ELTIFs

    Für diesen ELTIF kooperiert die Deutsche Bank mit der Partners Group und der DWS. Die DWS wird dabei als AIMF des Fonds dienen und die Partners Group als Portfoliomanager des Fonds. Die Deutsche Bank selbst wird als Investment Advisor im Fondsprospekt genannt. Diese Konstellation erinnert an den UniPrivatmarkt Infrastruktur ELTIF der Volksbanken, welcher von der Union Investment als AIFM verwaltet wird, wobei die Mercer Alternatives AG als Berater dient.

    Erste Informationen zur Anlagestrategie

    Die Anlageinstrumente werden breit gefächert sein: von Direktinvestments, über Co-Investments bis hin zu Primary- und Secondary-Investments. Dabei sollen bis zu 30% des Portfolios aus Investments der Partners Group bestehen und rund zwei Drittel von Drittanbietern stammen. Geografisch ist der Fonds global ausgerichtet, wobei ein europäischer Überhang erwartet werden kann.

    Inhaltlich verfolgt der Deutsche Bank ELTIF eine „Private Markets Diversified“ Strategie. Denn der Fonds wird sowohl in Private Equity, Private Debt, Infrastruktur und Immobilien investieren können. Für die Allokation in die unterschiedlichen Teilbereiche wird es weit gefasste Bandbreiten (10% – 50%) geben, wobei die langfristige Zielallokation bei 35% Private Equity, 25% Private Debt, 30% Real Assets und 10% liquide Investments liegen soll.

    Ausgewählte Konditionen des ELTIFs

    Wie bei vielen ELTIF-Fonds üblich wird auch der Deutsche Bank Private Markets SICAV – (subfund) Diversified SAA Fund monatlich erwerbbar sein. Verkäufe sind unter bestimmten Bedingungen quartalsweise möglich (36 Monate Lockup, 1 Jahr Ankündigungsfrist, 7,5% quartalsweises Gate). Die Anteilsklasse LU3085135211 (Early Bird) hat eine anfängliche Management-Gebühr von 1,575% p.a. und eine Performance-Gebühr von 15% (über einer 5% Hurdle Rate).

    Laut Fondsprospekt teilt sich die Management Gebühr folgendermaßen auf:

    • 0,75% Portfolio Management Fee (Partners Group)
    • 0,20% Advisory Fee (Deutsche Bank)
    • 0,125% AIFM Fee (DWS) und
    • 0,50% Distribution Fee.
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